Le centre doit dépenser pour aider à la relance économique

S'il y a augmentation du déficit public, c'est un moindre mal qu'une croissance en chute libre ou stagnante

économie indienneCovid-19 a gravement affecté non seulement la croissance du PIB, mais également plusieurs autres macro-agrégats qui ont causé une énorme insuffisance de la demande | Image représentative

Écrit par Atul Sarma et Shyam Sunder

Dans une interview autour de la publication des chiffres de croissance du quatrième trimestre pour 2020-21 par le NSO, le ministre des Finances a affirmé que tout ce qui doit être fait pour restaurer la croissance a déjà été fait au niveau des propositions du budget de l'Union 2021-22. et les trois tranches de soutien au titre d'Atmanirbhar Bharat.

Une telle complaisance sous-estime plusieurs faits. Premièrement, il y a eu une baisse séculaire de la croissance depuis le premier trimestre de 2018-2019. La croissance du PIB est passée de 7,1% au premier trimestre 2018-19 (même avant Covid-19) à 1,6% au quatrième trimestre 2020-21, laissant de côté la croissance négative du premier (-24,4%). et les deuxièmes (-7,4 %) trimestres de 2020-2021. Avec une croissance en baisse, le revenu par habitant a chuté à 99 694 Rs en 2020-2021, contre 1 00 268 Rs en 2017-18. En fait, le PIB par habitant de l'Inde est maintenant ce qu'il était en 2016-17, l'année où la chute a commencé.



Deuxièmement, Covid-19 a gravement affecté non seulement la croissance du PIB, mais également plusieurs autres macro-agrégats qui ont causé une énorme insuffisance de la demande. Les fermetures pour contenir le virus ont entraîné des pertes d'emplois massives, y compris dans les MPME. Le Centre de surveillance de l'économie indienne a estimé les pertes d'emplois à environ 5 millions d'ici mars 2020. Des estimations récentes (17 juin) évaluent les pertes d'emplois à 25,3 millions depuis janvier 2021. Le taux de chômage moyen mobile sur 30 jours au 6 juin s'élevait à 13%. contre 5,5 % en juin 2018. Le taux d'activité est tombé à 39,7 % en juin 2021, contre 42,9 % en juin 2018.

Troisièmement, une étude intitulée « State of Working India 2021 : One year of COVID-19 » de l'Université Azim Premji a révélé que 230 millions de personnes sont tombées en dessous du salaire minimum national de Rs 375, comme recommandé par le comité Anoop Satpathy. Cela signifie une augmentation du taux de pauvreté monétaire de 15 % en milieu rural et de près de 20 % en milieu urbain.

Quatrièmement, comme il est largement reconnu, l'économie indienne est très inégalitaire. Selon la World Inequality Database (WID), la part des 10 pour cent les plus riches dans le revenu national de l'Inde était de 56 pour cent, bien plus élevée que celle de pays comparables comme l'Indonésie (41 pour cent), le Vietnam (42 pour cent) et même Chine (41 pour cent). Une étude de l'Université Azim Premji a révélé qu'en avril et mai 2020, les 20 % des ménages les plus pauvres ont perdu la totalité de leurs revenus, tandis que les ménages les plus riches ont perdu moins d'un quart de leurs revenus d'avant la pandémie. Avec une baisse généralisée des revenus, la consommation des ménages a plongé. De toute évidence, la reprise parmi les ménages les plus pauvres serait plus lente car ils seraient contraints de vendre des actifs productifs et/ou d'emprunter pour survivre à la crise.

De plus, le Pew Research Center a rapporté que la première vague de Covid-19 a été témoin d'un rétrécissement de la classe moyenne indienne.

La consommation privée en proportion du PIB à prix constants a chuté à 55,4 au quatrième trimestre 2020-2021 contre 56,2 au premier trimestre 2018-19. La consommation privée a été le principal moteur du PIB de l'Inde.

Tout cela suggère que l'économie indienne souffre d'un énorme déficit de la demande. Son retournement immédiat dépend de manière critique d'une poussée de la demande. Cependant, les instruments politiques visant à stimuler immédiatement la demande pourraient également être combinés avec des mesures politiques qui contribuent à augmenter la productivité de l'économie, nécessaire à une croissance durable.

En effet, le gouvernement a proposé les 13-17 mai, 12 octobre et 12 novembre 2020, dans le cadre du paquet Atmanirbhar Bharat, plusieurs programmes prévoyant 29 87 000 milliards de roupies pour atténuer l'impact dévastateur de la pandémie de COVID-19. Le paquet équivalait à environ 16% du PIB de l'Inde. Cependant, les dépenses budgétaires totales n'ont été estimées qu'à environ 3 000 milliards de roupies, soit 1,5 % du PIB. Une grande partie des mesures de relance était quasi budgétaire avec des sorties partielles ou nulles. La dépense budgétaire visait à aider les sections pauvres et vulnérables, notamment les travailleurs migrants, les agriculteurs, la population rurale, l'agriculture et les services connexes, les MPME et les personnes âgées en vue de les aider à faire face aux pertes dues à la fermeture soudaine de l'activité économique. .

Le budget 2020-21 prévoyait également une énorme allocation de Rs 5,54 lakh crore pour les projets d'infrastructure visant à créer des emplois.

À commencer par la réduction drastique de l'impôt sur les sociétés avant le budget 2020-21, la majorité des plans de relance d'Atmanirbhar Bharat visaient à stimuler l'investissement privé. Face à la baisse de la demande, la réponse est atone à l'exception des secteurs de la santé et de la pharmacie.

Cependant, tout en reconnaissant le fait que la deuxième vague a encore entamé les perspectives de croissance, les quatre trimestres qui ont suivi le plan de relance n'ont pas connu de croissance significative. Les programmes des types suivants, en plus de ceux que le gouvernement indien a déjà introduits, stimuleraient la demande.

Un, libérer les trois versements de DA aux employés du gouvernement central s'élevant à environ Rs 37 500 crore sous la forme d'un bon de dépenses. Deuxièmement, les infrastructures et services de santé, à forte intensité de main-d'œuvre, devraient être étendus aux villes de niveau 3, 2 et 1 et aux zones rurales.

Trois 1 737 projets centraux (y compris les projets retardés) coûtant 150 crores de roupies et plus et ceux proposés dans le budget 2020-21 devraient être exécutés rapidement. Quatrièmement, les ménages endettés en raison d'une hospitalisation liée au COVID -19 devraient bénéficier d'un allègement total de ce fardeau.

Cinquièmement, les ménages qui ont perdu un membre salarié devraient bénéficier d'un revenu de base de 5 000 roupies par mois. Sixièmement, les travailleurs migrants qui ont perdu leur emploi devraient recevoir un revenu de base de 5 000 roupies par mois pendant six mois. Sept micro-entrepreneurs urbains et salariés journaliers qui ont perdu leur gagne-pain devraient recevoir un revenu de base de 5 000 Rs par mois pendant quatre à six mois. Des schémas similaires induisant la consommation privée pourraient également être envisagés.

De toute évidence, la mise en œuvre de tels régimes, qui mettrait de l'argent entre les mains du peuple, nécessite une forte expansion des dépenses publiques qui accentuerait le déficit budgétaire. Mais les gains exceptionnels tirés du pétrole et des taxes pétrolières, des transferts massifs de RBI, de l'augmentation inattendue des recettes de l'impôt sur le revenu pour l'année en cours, fourniraient un coussin considérable pour l'éventuel pic des dépenses publiques. La réaffectation des allocations budgétaires sous différentes rubriques, en fonction de l'urgence dans la situation actuelle, ainsi que la mobilisation d'énormes arriérés d'impôts incontestés pourraient aider. Malgré tout, s'il y a dérapage du déficit public, c'est un moindre mal qu'une croissance en chute libre ou stagnante.

(Sarma est professeur émérite au CSD, New Delhi et Sunder est dans le secteur des entreprises. Les opinions sont personnelles)